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发布日期：2025-05-15 22:03    点击次数：107

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　　原油：弱需求下油价高波动为主

　　1、限定11月29日，油价收盘WTI1月原油收盘至68好意思元/桶，布伦特主力合约收盘至72.94好意思元/桶， SC2501以528.7元/桶收盘。11月油价发达为重点下移，其中WTI月度均价为69.6好意思元/桶，Brent月度均价为74.3好意思元/桶，SC月度均价为74.1好意思元/桶。

　　2、供应方面来看商场可贵OPEC将下一次战略会议，会议时辰推迟到了12月5日，预测OPEC将在这次会议上决定进一步延伸减产，增产说合或推迟至少三个月，将为油价提供支合手。现时油价处于交往区间的较低端，如若在1月份增产，可能会加重季节性商场多余，对油价酿成下行压力。此外，伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯在弥补已往逾额坐褥方面的进展也为减产战略的脱期提供了支合手。

　　3、供应方面的另一个要紧要素是地缘因子，以色列和黎巴嫩武装组织真主党互相责备对方违抗停战契约，咫尺还未达成停战契约。俄罗斯对乌克兰动力基础设施发动了11月第二次大范畴紧要，一半海水一半火焰，地缘的矛盾仍在演绎，尤其到年末，商所在临的扰动或仍将对油价提供一定支合手，不外仍需要贯注，地缘演绎如若未能影响产油国的履行供应，则未能转换现时较为心焦的花式。

　　4、需求方面，非OECD本年石油日均需求增长或主要获利于中国，有机构预测2024年中国日均需求增多45万桶，占公共石油需求增长的四分之一；预测2025年中国石油需求增长占公共石油需求增长的五分之一，因为中国放胆发展新动力，绝顶是电动汽车方面。在新动力的推动下，石化原料需求预测也将保合手刚烈产能增多，将需要出奇的液化石油气、乙烷和石脑油，预测这些要素将支合手石油近期中国的需求。不外IEA则以为，商场供应多余有望跨越100万桶/日，额外于公共产量的1%以上。

　　5、从时点来看，现时油品商场的季节性较为显耀，汽油破费发达疲弱，不外元旦前商场存在提前备货需求；柴油方面，冬季气温进一步下降，户外工矿、基建等行业开工率存鄙人降预期，重叠经济格式规复平稳，柴油破费难有起色。

　　6、详尽来看，商场短期投入心焦状态，油价振幅加重，恭候月初OPEC+会议的最终闭幕指点，同期油价的驱动愈加偏向弱需求。

　　燃料油：高硫估值或偏高

　　1、供应方面：咫尺新加坡低硫燃料油商场库存较多，11月从西半球运往新加坡的低硫燃料油套利船货约在260万-280万吨支配，且贸易商预测11月底流入新加坡的套利货将不竭增多，且将合手续到12月上半月，低硫燃料油商场将承压下行。高硫燃料油商场也供应鼓胀，12月除了有来自俄罗斯高硫资源的踏实流入，还有来自中东地区和委内瑞拉的资源将流入新加坡。预测12月新加坡燃料油举座供应将增多。

　　2、需求方面：低硫船燃卑劣需求督察闲居，新加坡高硫船燃现货需求也低于往常，此外，由于真金不怕火油利润较低，中国地真金不怕火入口需求减弱，预测12月新加坡举座需求或不竭下降。据隆众资讯统计，10月中国保税商场供油量下降，总供油量157.5万吨，环比减少19.6万吨，跌幅11.1%。预测11-12月低硫燃料油加注量不竭下滑。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存举座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存增多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有纪录以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本合手稳。近期地缘时势有所打法，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成停战契约，哈马斯也默示准备好在加沙地区与以色列达成停战契约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。现时商场的可贵重点在于周日OPEC+会议的闭幕，商场预期OPEC+存在再度推迟增产说合的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期启动后，OPEC+增产的节拍和幅度可能都会跨越此前预期，或成为来岁公共原油供应增量的主要着手，在来岁公共原油需求增速放缓的预期之下油价核心靠近向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价举座先涨后跌，新加坡燃料油价钱触动偏强。从基本面看，低硫燃料油商场不竭承压下行，高硫燃料油商场暂时督察牢固运行。低硫方面，跟着套利船货陆续运抵，低硫燃料油商场供应不停增多，但卑劣消化才略有限，亚洲低硫燃料油商场暂时低迷。高硫方面，现时高硫商场发达依然偏强，但跟着冬季邻近，需求缓缓下滑，尽管破费税休养战略尚未奉行，但落地预期仍存，后期真金不怕火厂进料需求或受到扼制；套利窗口大开，供应也有增多预期，现时高硫估值偏高位，可琢磨作念空FU对SC裂解价差。

　　沥青：冬储需求之下价钱暂以企稳为主

　　1、供应方面：把柄隆众对96家企业追踪，2024年12月国内沥青总说合排产量为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.85%，同比12月履行产量下降17.49万吨，跌幅6.98%。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.79%，环比下降0.55%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为24.42%，环比下降1.20%；本周国内沥青厂安设总开工率为30.33%，环比下降3.23%。

　　2、需求方面：咫尺正处于沥青末端需求的淡季，跟着气温下降，预测后续需求将不竭下滑。可是近期一经有部分真金不怕火厂启动开释冬储合同，由于沥青的社库和厂库位于连年同期低位，固然朔方地区末端施工基本罢手，可是南边商场部分样貌赶工，支合手末端需求，现货商场相对供应偏紧，因此商场对冬储积极性较高，冬储合同开释较为告成。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.3万吨，环比增多9.7%。

　　3、油价方面：本周EIA和API好意思国生意原油库存举座去库幅度超预期，汽油和馏分油库存增多，好意思湾地区原油入口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有纪录以来的最低水平，真金不怕火厂开工率基本合手稳。近期地缘时势有所打法，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成停战契约，哈马斯也默示准备好在加沙地区与以色列达成停战契约，地缘风险溢价的回落带动油价再度转弱。现时商场的可贵重点在于周日OPEC+会议的闭幕，商场预期OPEC+存在再度推迟增产说合的可能，但从来岁来看增产仅仅时辰问题，特朗普新一任期启动后，OPEC+增产的节拍和幅度可能都会跨越此前预期，或成为来岁公共原油供应增量的主要着手，在来岁公共原油需求增速放缓的预期之下油价核心靠近向下压力。

　　4、策略不雅点：本月，国际油价举座先涨后跌，沥青盘面和现货价钱触动偏强。供应端，近几周沥青的供应有所增多，不外由于真金不怕火厂利润仍处于耗费状态，履行坐褥积极性不高，从公布的12月地真金不怕火排产来看，说合排产小幅下滑，供应压力不彰着；需求端，朔方陆续转为备货入库需求；南边地区保合手赶工状态，需求存一定支合手，社会库去库彰着，举座生意库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地样貌开工末端需求预测缓缓减弱，可是冬储需求之下预测沥青价钱暂时以企稳为主，需要可贵资本端油价的波动情况。

　　集运：可贵12月宣涨落地和旺季需求收场情况

　　1、供应方面：11月举座停航范畴减少，至来岁春节后停航范畴再度增多。高频运力数据暴露，上海-北欧航路12月WEEK 49-WEEK 52平均周度运力达到23.85万TEU，来岁1月前两周平均运力约为24.8万TEU，环比增多4%。泰西节日季驾临，重叠特朗普胜选后对于加征关税的担忧，10月好意思国商品入口显耀增多，但需要贯注的是，近期加拿大主要口岸受到歇工影响导致深广集装箱积压，对于北好意思口岸供应链后果或酿成一定影响。船视宝数据暴露，本周蒙特利尔港的平均在港时长为132小时，比七日平均值增多17.4%；锚泊时长为380小时，比七日平均值增多22.6% 。

　　2、需求方面：宏不雅端，好意思国10月零卖销售额环比增长0.4%，较9月0.8%的增长率彰着放缓，但仍然刚烈，高于商场预期，预测在12月的节日季国际破费仍然将保合手刚烈。10月我国出口增速（按好意思元计）创2022年8月以来新高，一方面国际需求增多，另一方面在好意思国大选布景之下，加征关税预期增强，抢出口需求显耀。此外，本月财政部、税务总局下调部分商品出口退税率，抢出口需求进一步增多，驱动11月中旬以来货量合手续攀升。汽车方面，固然10月欧盟反补贴战略认真确施，新动力汽车出口暂时放缓，但跟着对于关税的缓缓适宜，预测我国对于欧洲的出口有望回升。家电方面，在圣诞和“黑五”促销季驾临的备货需求刺激下，家电出口合手续高位增长，绝顶是俄罗斯和拉好意思地区的需求刚烈。

　　3、策略不雅点：本月，集运指数（欧线）期现价钱波动较大。本周一SCFIS欧线公布2861.6点，环比上期高潮3.2%；周五SCFI环比上行22.4%至3039好意思金/TEU，障翳12月初涨幅。近期地缘时势有所打法，据报谈以色列和黎巴嫩行将达成停战契约，哈马斯也默示准备好在加沙地区与以色列达成停战契约，商场对于地缘时势预期的调理带动盘面价钱大幅波动。12月咫尺大柜报价核心在5500好意思元/FEU支配，预期落地程度要好于11月。一方面需求旺季的到来有望带动装载率上升，另一方面近期出口退税战略的休养或带来抢运的货量冲击。因此对于EC2412来说，乐不雅的需乞降加价落地预期支合手近月合约相对更为坚挺，而EC2502虽为主力合约，而况也属于旺季鸿沟内，但距离当今仍有一定时辰，受到地缘等音讯影响较大，提议投资者贯注风险适度，严慎操作，可贵12月宣涨落地和旺季需求收场情况。

　　橡胶：供需缺口与备货需求共存

　　1、供给端，四季度恰恰公共年内橡胶产量峰值，国内云南产区12月初停割，海南产区12月底停割，泰国主产区1月底支配转低产。主产区天气扰动要素减弱，但橡胶旺产季供应一方面要将年内供需缺口补足，另一方面为来岁停割期原料备货。国内备货至4月前，泰国备货至5月前。半年内原料依旧偏紧。

　　2、需求端，咫尺正处需求淡季，并跟着天气阴凉，需求缓缓转淡。春节前轮胎厂有部分备货需求，但咫尺全钢库存水平41天，半钢库存水平39天，补库需求有但偏弱。

　　3、库存：中国橡胶库存去库至底部，后期入口量有回升预期，国内库存存去库转累库预期。限定2024年11月24日，中国自然橡胶社会库存113.1万吨。

　　4、举座来看，商场多空不对较大，且在国表里供应最大之时，橡胶价钱未出现大幅下降，后续橡胶区间触动仍将督察。咫尺主力合约换月至2505合约，可贵冬春时辰点橡胶产区天气变化，转弱的拉尼娜若带来超预期的阵势变化，旺产季价钱回落的可能性进一步裁汰。

　　PX&PTA&MEG：年底聚酯原料供应鼓胀，末端需求转弱

PX：限定11月29日，亚洲PX开工负荷为84.9 %，月环比上升3.6个百分点；中国PX开工负荷为84.9%，月环比增多4.3个百分点。PX安设变动：青岛丽东100万吨安设12月说合降负；科威特芳烃82万吨安设因重整故障，11月初近邻PX降负，周内规复。PX12月试验说合较少，卑劣PTA开工高位运行，对PX需求较好，供需双强，PXN价差督察压缩态势，末端需求下滑预期，预测PX价钱偏弱触动，奴隶资本端波动。可贵原油价钱波动，安设不测试验。 PTA： 限定11月29日，PTA开工负荷87.2%，月环比走高6.7个百分点。PTA安设变动：仪化300万吨PTA安设规复正常，东营威联250万吨PTA安设重启。PTA安设负荷抬升，供应充裕，但卑劣聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，末端开工负荷转弱彰着，且PTA库存水平累库，价钱上方承压。可贵抢出口带动聚酯原料端需求增多的可能。 MEG： 限定11月28日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在73.25%（月环比上期上升6.71%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.85%（环比上期上升13.26%）。MEG安设变动：内蒙古中化学30万吨安设运行中，后续负荷不竭晋升。乙二醇11月供应规复彰着，12月油制和煤制安设规复说合仍在，预测供应只增不减，卑劣需求偏弱预期，显性库存累库，预测乙二醇价钱承压触动。后续可贵安设说合外试验，以及口岸库存情况。

　　聚烯烃：破费淡季需求难以支合手价钱合手续上行

　　1、供应：PE方面十一月PE试验损失量小幅裁汰，产能应用率增多至80.53%，但分品种来看，LLDPE十月份三套安设谐和试验外加一些临时泊车，导致LLDPE供给变动不大，产量的增多主要来自HDPE，12月新增试验说合较少，而况前期试验安设有复产说合，预测PE供应将稳步增多，LLDPE现货弥留的局面能取得一定缓解。PP方面，坐褥利润深广较差，安设试验合手续增多，开工率降至74%近邻，是近五年同期最低水平，产量环比上月小幅下降，但受新增产能影响产量依旧是近5年同期的最高水平，国内供应相对鼓胀，12月试验说合仍然较多，而况预测会有部分临时试验，预测产量将从高位触动下降。

　　2、需求：PE方面11月卑劣开工从高位回落，尤其农膜开工率季节性变化较为彰着，卑劣订单也启动下降，后续跟着需求淡季的到来，卑劣开奥密体将不竭走弱，因此现货价钱上方存在一定压力。PP方面，11月卑劣开工固然有所增多，但季节性相对PE莫得那么彰着，举座发达较为牢固，预测12月需求将有小幅走弱。

　　3、库存：PE方面需求季节性增长之下，真金不怕火厂库存压力不大，而况供应还有小幅下降，11月库存有彰着下降，后续来看，供应压力有所增多，需求也将缓缓走弱，预测库存将小幅上升。PP方面，产量环比下降，卑劣有刚需支合手，因此11月库存环比下降，12月需求走弱，但真金不怕火厂临时试验可能会增多，预测库存下放慢度将有所放缓。

　　4、讲求：11月LLDPE由于前期真金不怕火厂谐和试验导致现货供应有些弥留，社会库存快速下降，期现货价钱同步上行。12月是破费淡季，需求支合手有限，而况PE方面供应有增多预期，PP供应又相对鼓胀，举座来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货弥留的局面将有所缓解，PP则是督察触动偏弱的发达，策略上不错可贵作念空L-P价差。

　　PVC：基本面偏弱，但仍需可贵12月会议对远期价钱的影响

　　1、供应：11月坐褥企业试验范畴缩减，试验损失量小幅裁汰，产量环比上月小幅增多，供应仍然是近5年最高水平，12月新增试验说合仅有一个，预测供应依旧督察小幅上升的趋势。

　　2、需求：跟着各地限购战略的放开，国内房地产成交较上月彰着回升，但咫尺来看仍然发达为季节性回暖，来岁是否能合手续仍要不竭不雅察，响应到施工端则是水泥发运和螺纹表均处鄙人降通谈，暴露出施工正在合手续走弱，因此不错看到PVC卑劣的管材和型材开工在11月合手续下滑，年底房地产施工将不竭走弱，受此影响，管材和型材的开工也会不竭下降。出口方面，跟着印度反推销走访的落地，以及年底BIS认证的实施，商场参与者对于出口较为严慎，10月份缩量较多，预测12月份仍将不竭缩量，后续可贵BIS是否有脱期的可能。

　　3、库存：11月总库存小幅下降，但依旧保合手在近5年最高水平，讲明供需变化不大，从结构上来看，则发达为真金不怕火厂库存向社会滚动，仓单合手续增长。

　　4、讲求：供应端，12月试验说合珍稀，因此产量短期下降概率不大，反而会不竭督察在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工将不竭走弱，这么会对PVC卑劣管材和型材的需求有所累赘，同期印度BIS认证的年底到期，在战略落地之前，出口会相对严慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力增多。，举座来看，PVC基本面永远偏弱，但12月份中央政事局会议以及中央经济责任会议将召开，届时可能会对远期价钱形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。

　　甲醇：供给存下降预期，基本面支合手较强

　　1、供应：国内方面，11月月初供给合手续增多，直到月末才启动下降，导致产量较上月小幅上升，咫尺国内供给仍然是近5年最高水平。入口方面，前期国外供应高位，导致到港量一直较为鼓胀，近期跟着伊朗安设有减产动作，国外产量随之裁汰，预测受伊朗冬季限气影响，国外供应压力将有所下降，入口量裁汰。

　　2、需求：MTO利润变动不大，十月开工督察在较高水平，尤其是内地企业，基本是高负荷运行，预测12月MTO开工仍将督察在高位。传统卑劣方面受甲醇加价影响，利润深广受到压制，开工莫得大幅提高的驱动，督察相对踏实。

　　3、库存：由于MTO安设负荷较高，11月部分企业启动外采甲醇，导致内地库存水平合手续下降至近5年低点水平，下旬真金不怕火厂启动惜售，待发订单有所裁汰。东部地区MTO安设运行踏实，口岸库存月初增多，月末启动下降，因此举座变动不大。后续国内供应预测将不竭从高位下降，入口量受伊朗限气影响也将走弱，举座供应有裁汰预期，需求端保合手相对踏实的趋势，因此总库存预测仍将督察下降状态。

　　4、讲求：供应方面，固然国内产量仍是近5年最高水平，但后续预测将环比走弱，入口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平预测较之前会有所下降。需求方面，MTO开工督察在高位水平，传统卑劣利润被压缩之后开工莫得彰着下降，预测12月也不会大幅度下滑，总需求预测仍能提供支合手。举座来看，12月供应有下降预期，需求保合手踏实，库存将缓缓下降，外加转口贸易的增多，预测甲醇12月价钱触动偏强，但卑劣利润咫尺难有好转，甲醇价钱上行过多可能会导致卑劣开工的下降，因此短期来看上方空间有限。

　　纯碱：12月供需博弈，外部要素提振彰着

　　1、期货商场：11月纯碱期货价钱延续偏弱触动趋势，主力合约波动中轴1500元/吨。限定11月29日纯碱期货主力合约收盘价1478元/吨，月度跌幅5.86%。

　　2、现货商场：11月纯碱现货商场波动幅度相似偏低，限定月末，沙河地区重碱送到价钱仍督察在1500元/吨，较10月末合手平。中下旬部分地区轻碱价钱小幅抬升，后期可贵重碱价钱能否与轻碱价钱形成联动。

　　3、供应：11月纯碱供应水平高位波动，月内企业复产和试验轮流进行，开工趋势呈现先降后升。隆众数据暴露，限定11月末行业周度开工率87%，较10月末晋升3.03个百分点；周度产量72.53万吨，较10月末晋升2.01%。本月下旬轻碱价钱抬升带动部分安设休养轻重碱坐褥比例，轻碱产量晋升彰着，重碱产量增幅有限。下半年说合新投产能咫尺尚未落实，预测压力将谐和在12月之后开释。若新增产能落实到位，则纯碱供应水平将再度彰着晋升。

　　4、库存：11月纯碱企业库存高位窄幅波动，累库趋势彰着放缓。隆众数据暴露，限定11月末纯碱企业库存165.58万吨，较10月末小幅下降2.19万吨，降幅1.31%。社会程序纯碱库存37.46万吨支配，较10月末晋升6.3万吨，增幅20.22%。中上游纯碱库存举座仍保合手增多趋势，行业库存压力仍偏高。

　　5、需求：纯碱卑劣各板块有所分化。浮法玻璃产线冷修放缓，再加上部分焚烧产线出制品、改产产线投料坐褥，行业在产产能小幅晋升，支合手重碱刚需。同期，光伏玻璃行业策划情状未彰着改善，产线冷修合手续激动，不停压缩重碱刚需用量。限定11月29日，浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，光伏玻璃在产日熔量8.63万吨，二者共筹算10月末下降0.79万吨。12月仍有不少光伏玻璃产线存在冷修说合，共计日熔量或超0.4万吨，浮法玻璃在产产能12月变化幅度不大，纯碱刚需举座仍靠近下滑压力。好的方面则在于12月行业或迎来谐和储备周期，纯碱采购需求或有好转。

　　6、物流：11月西北运脚高潮、运载不畅情况或延续至12月。西北地区库存高位且货源外发受限对当地价钱施压，但中部、东部部分地区出现货源弥留征象，区域间商场存在各异。

　　7、宏不雅战略：12月国内要紧会议召开，商场期待更多对于破费、地产等方面的增量战略，情谊上对纯碱玻璃产业链产生彰着支合手。

　　8、不雅点：12月纯碱供应水平及库存压力仍偏高，刚需下滑、补库需求跟进，供需两头将出现博弈。短期基本面对价钱驱动有限，但商场将再次交往宏不雅战略、卑劣玻璃期价联动影响等外部要素，波动幅度将较11月晋升。中永远来看纯碱基本面压力仍偏高，盘面上方高度受限。可贵宏不雅战略导向、玻璃期价走势、纯碱产能投放情况及中卑劣补库力度。

　　玻璃：战略有望合手续支合手商场心态

　　1、期货商场：11月玻璃期货价钱前后走势分化，上旬触动下降，下旬区间触动。限定11月29日主力合约收盘价1263元/吨，月度下降7.4%。

　　2、现货商场：现货商场前后走势相似分化，中上旬合手续上行，下旬启动回落。限定11月29日国内浮法玻璃均价1367元/吨，较10月底晋升43元/吨；沙河地区、湖北地区商场价钱鉴别为1200元/吨、1250元/吨，二者鉴别较10月下面降20元/吨，高潮20元/吨，区域间发达分化。

　　3、供应：11月玻璃供应仍保合手下降趋势，但上旬降至王人备低位后触底回升。一方面，行业产线冷修进程彰着放缓，另一方面，前期部分焚烧产线出制品、改产白玻产线投料坐褥，玻璃在产产能小幅晋升。隆众数据暴露，限定11月29日浮法玻璃在产日熔量15.91万吨，较10月末晋升1100吨/天。12月行业或仍处于产线冷修、复产轮流进行中，预测供应水平变化幅度有限。

　　4、成交：玻璃现货商场成交11月也出现彰着分化，上旬多数地区督察高成交状态，中旬之后现货成交氛围彰着回落，沙河、湖北地区中旬产销率最低降至60%、50%近邻，月末局部地区产销再次回升。12月中卑劣仍有补库需求，且年底赶工仍将支合手玻璃刚需。但受制于天气、运载等要素影响，需求高度不宜过分乐不雅。

　　5、库存：11月玻璃企业仍督察去库通谈，下旬之后库存罢手去化，以至出现小幅增多。隆众数据暴露，限定11月末玻璃企业库存4901.7万重箱，较10月末下降4%，但同比仍偏高30%支配。12月若中卑劣补库需求收场，则玻璃企业仍有可能督察去库状态。

　　6、战略：11月国内多地进一步缩小楼市战略，举例一线城市均取消普通住房和非普通住房尺度，且商场对12月要紧会议对于破费、地产等方面的增量战略仍存较强预期，盘面情谊短期将合手续受到积极提振。地产战略不停落实长周期有意于玻璃末端需求规复，但战略传导至现货产业链仍需较永劫辰。

　　7、不雅点：从供需角度来看12月玻璃商场矛盾并不隆起，供应窄幅波动，库存小幅去化，需求存在刚需和补库预期。产业链心态分化较为彰着，且商场投契库存较高，冬储技能可能与厂家形成竞争局面。期货商场主导要素仍在于宏不雅及战略层面，商场对12月国内要紧会议的战略预期激烈，玻璃期价也仍将处于预期和现实的博弈经由中。永远来看，在破费、地产等战略支合手下，家电、电子产物、以二手房为主的装修更新需求都有望带动玻璃供需矛盾合手续缓解，玻璃也仍可算作长周期下的多配品种。可贵战略导向、玻璃库存变化及成交情况。

　　尿素：12月供需压力或进一步缓解

　　1、期货价钱：11月尿素期货价钱先跌后涨，举座走势呈“V”字型。限定11月29日收盘，尿素期货主力合约收盘价1800/吨，月度跌幅0.99%。

　　2、现货价钱：现货价钱11月窄幅波动，限定11月29日山东地区商场价钱1800元/吨，河南地区商场价钱1800元/吨，二者鉴别较10月末晋升10元/吨、督察踏实。

　　3、供应：11月尿素供应水平督察同比最高位波动。中旬朔方开启供暖季，但气头企业开工下降尚未体当今11月的供应水平中。隆众数据暴露， 11月29日尿素行业日产量19.19万吨，较10月底晋升3.67%。月底之后气头企业试验将缓缓落实，尿素供应水平也将缓缓下降，12月尿素供应端对价钱支合手力度将有所加强。

　　4、库存：11月尿素企业库存仍督察增多趋势，月末库存略有拐点迹象。隆众数据暴露，11月末尿素企业库存140.89万吨，较10月末晋升12.59%，较旧年同期晋升197.61%。按照季节性规章12月尿素库存或小幅去化。现时库存水平处于王人备高位，后期企业仍靠近较高的去库压力。

　　5、需求：11月需求略有好转。一方面，卑劣复合肥开工率季节性回升，对尿素刚需水平回暖；另一方面，11月末化肥淡储靠近承储期的第二次旁观，部分承储企业存在逢低采购需求。隆众数据暴露，限定11月末卑劣复合肥行业开工率35.45%，较10月末晋升8.54个百分点；月末尿素周度表不雅破费量132.92万吨，较10月末晋升7.62%。12月复合肥行业开工仍有季节性回升预期，中卑劣采购需求也仍靠近淡储、冬季备肥等托底，预测12月需求发达较11月仍偏乐不雅。

　　6、国际商场：10月末印标闭幕于11月中旬出闭幕，共收到237.515万吨货源投标，但这次印标只招揽印度西海岸货源，我国出口也依旧受限。11月国际商场价钱有所回落，不同地区价钱跌幅17.5~32.5好意思元/吨。

　　7、其他：11月末商场流传对于磷肥出口受限音讯，具体有待进一步考证，但在一定程度上对尿素期货商场心态产生压制。

　　8、不雅点：12月尿素供需花式或较11月进一步好转，供应存在季节性下降预期，需求仍有复合肥刚需及淡储采购需求托底。再加上12月要紧会议召开，宏不雅战略方面对尿素期价的提振可能与基本面发生阶段性共振。预测12月尿素期价底部核心举座较11月不竭上移，但琢磨保供稳价大环境，提议严慎对待上方高点。

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